Von Joy Wiltermuth

„Stealth-Stagnation“ ist unter dem Radar verschwunden, sagt das BlackRock-Team

Die Strategen von BlackRock warten nicht darauf, dass die US-Unternehmensgewinne im dritten Quartal endlich positiv werden.

Während viele Anleger gehofft haben, dass der S&P 500-Index SPX endlich eine Reihe negativer Quartale hinter sich lassen und im dritten Quartal ein leicht positives Gewinnwachstum verzeichnen wird, geht ein Team von Strategen des BlackRock Investment Institute davon aus, dass das Gewinnwachstum noch einige Zeit ziemlich stagnieren wird (siehe Grafik).

Ihr Diagramm unterstreicht auch das Schlüsselthema 2023, bei dem eine kleine Gruppe großer Technologiewerte weiterhin für Aktiengewinne sorgt. Davon werden Microsoft Corp. (MSFT) und die Google-Mutter Alphabet Inc. (GOOG) am Dienstag Gewinne bekannt geben, gefolgt von Meta Platforms Inc. (META) und Amazon.com Inc. (AMZN) später in der Woche. Tesla Inc. (TSLA) meldete letzte Woche Gewinne, während Apple Inc. (AAPL) Anfang nächsten Monats berichten soll.

„Die Märkte gehen davon aus, dass sich das Gewinnwachstum im Jahresvergleich im dritten Quartal leicht positiv entwickelt. Wir glauben, dass die Hoffnungen auf eine lang erwartete Erholung einen immer noch relativ stagnierenden Wachstumstrend verschleiern“, sagte Wei Li, globaler Chef-Investmentstratege, zusammen mit einem Team von BlackRock Investment , schrieb in einer Kundenmitteilung vom Montag.

„Ein bescheidenes Gewinnwachstum spiegelt unserer Ansicht nach auch nicht das Marktnarrativ einer widerstandsfähigen Wirtschaft wider.“

Stattdessen gehen sie davon aus, dass die „heimliche Stagnation“ in den letzten 18 Monaten „unter dem Radar verschwunden“ sei, weil Verbraucherausgaben, Bruttoinlandsprodukt und Beschäftigungswachstum robust geblieben seien und so das Problem verschleiert hätten.

Aber da die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen BX:TMUBMUSD10Y am Montag zum ersten Mal seit 16 Jahren kurzzeitig die 5-Prozent-Marke überschritt, „sind die Märkte zu unserer Ansicht gelangt, dass die Zinssätze im neuen Regime länger höher bleiben“, sagte das Team.

Zu diesem Zweck ist das Team in kurzfristigen Staatsanleihen BX:TMUBMUSD01M übergewichtet, legt aber auch Wert auf Qualität bei Aktien und festverzinslichen Wertpapieren. Sie glauben auch, dass künstliche Intelligenz noch Potenzial für Investitionen in die Neuausrichtung der Globalisierung, den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft und die Zukunft des Finanzwesens bietet.

Die Aktienkurse blieben am Montag unverändert bis leicht höher, aber der S&P 500, der Dow Jones Industrial Average DJIA und der Nasdaq Composite Index COMP waren laut FactSet im Oktober auf dem Weg zu monatlichen Verlusten.

Laut LSEG I/B/E/S sollte der S&P 500 im dritten Quartal im Jahresvergleich ein Gewinnwachstum von 1,1 % erzielen.